今年前五個(gè)月在各類資產(chǎn)表現(xiàn)突出的國(guó)際油價(jià)近期大幅回落。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，最近一個(gè)月，石油化工指數(shù)下跌3.5%。相應(yīng)地，油氣類基金凈值也出現(xiàn)不同程度回撤。

不過，值得一提的是，油氣類QDII的年內(nèi)收益卻沒有因此而受到影響。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，全市場(chǎng)17只油氣類QDII今年以來全部取得正收益。其中，南方原油A和南方原油C以43.18%和42.78%的年內(nèi)收益獲得第一名和第二名。有5只基金收益超過40%，有7只基金收益超過30%，最低收益也達(dá)到了24.21%。

“今年國(guó)際油價(jià)延續(xù)3月以來的攀升趨勢(shì)一直到6月，致使油氣類基金表現(xiàn)超預(yù)期?！毙菆D金融研究院研究員雒佑在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)說。

格上富信高級(jí)宏觀研究員談葉輝指出，原油基金今年表現(xiàn)突出的很重要的一點(diǎn)在于原油供需兩端的失衡，特別是供給端。一方面，由于全球都在推進(jìn)限制碳排放的計(jì)劃導(dǎo)致傳統(tǒng)能源的資本開支持續(xù)下降，另一方面烏克蘭局勢(shì)的爆發(fā)導(dǎo)致俄羅斯的能源出口受到了一定的制裁，進(jìn)一步抑制了原油的供給，供需失衡推升了國(guó)際油價(jià)。

流動(dòng)性收緊

受油價(jià)下跌影響，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，全市場(chǎng)17只油氣類QDII最近一個(gè)月收益全部為負(fù)。

濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王鐵牛在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)指出，近期國(guó)際原油價(jià)格下調(diào)，主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)為控制通脹進(jìn)行加息和縮表，美元指數(shù)走強(qiáng)，這些因素會(huì)導(dǎo)致油氣等大宗商品價(jià)格回調(diào)。同時(shí)由于世界主要經(jīng)濟(jì)體未來整體需求可能會(huì)減弱，這也對(duì)于油價(jià)和大宗商品的價(jià)格有壓制作用。

雒佑分析石油價(jià)格下跌時(shí)表示主要有以下幾個(gè)原因：第一，受全球通脹影響，貨幣環(huán)境進(jìn)一步偏緊、后續(xù)能源需求收窄引發(fā)國(guó)際原油期貨市場(chǎng)拋售，造成市場(chǎng)上原油價(jià)格下跌；第二，需求端緊縮且美國(guó)原油庫(kù)存增加，OPEC（歐佩克）也確認(rèn)了增產(chǎn)計(jì)劃，進(jìn)一步利空油市；第三，上半年化工行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)低迷：4月有色系價(jià)格下行、6月黑色系開啟大跌，周期行業(yè)疊加板塊輪動(dòng)，因此原油近期下行壓力較大。

談葉輝指出，夏季是歐美消費(fèi)的旺季，對(duì)于原油的需求是比較旺盛的，但實(shí)際需求不及預(yù)期也讓市場(chǎng)開始擔(dān)憂供需層面的變化。此外，石油價(jià)格和政治的關(guān)聯(lián)一直很緊密，近期地緣政治比較動(dòng)蕩，阿聯(lián)酋、OPEC等核心的石油輸出組織都發(fā)生了重要的人事變化，這也是引發(fā)近期油價(jià)大幅波動(dòng)的因素之一。

短期高位震蕩？

談及石油價(jià)格的未來行情，談葉輝認(rèn)為，往后看，原油產(chǎn)能的受限將是長(zhǎng)期存在的問題。目前來看，當(dāng)前石油市場(chǎng)庫(kù)存處于多年來的低庫(kù)存狀態(tài)，這意味著后續(xù)會(huì)迎來重新積累庫(kù)存的階段，這對(duì)于原油的需求是有一定支撐的，所以在這個(gè)背景下油價(jià)會(huì)在高位震蕩?！暗侨绻罄m(xù)因經(jīng)濟(jì)下滑及高油價(jià)壓制，需求受到抑制，這或許會(huì)成為油價(jià)重心下移的重要因素?！闭勅~輝說。

雒佑指出，7月份商務(wù)部等17個(gè)部門聯(lián)合出臺(tái)多項(xiàng)提振新能源汽車的政策，對(duì)油氣資源使用前景造成進(jìn)一步影響，疊加環(huán)保、雙碳趨勢(shì)，從中長(zhǎng)期看石油價(jià)格會(huì)進(jìn)一步下探。其次，外圍方面，歐盟持續(xù)對(duì)俄羅斯進(jìn)行制裁，俄羅斯做出相應(yīng)反制手段，短期內(nèi)原油需求仍然偏弱，油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)較強(qiáng)，所以目前油價(jià)隱含了較高的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。美國(guó)總統(tǒng)拜登將會(huì)見海灣地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人包括沙特王國(guó)，在能源安全問題上美國(guó)雖強(qiáng)調(diào)“不以增產(chǎn)為目的”，但供給增加預(yù)期已然釋放，且受近期全球原油庫(kù)存、美歐成品油雙雙拖累，價(jià)格支撐或?qū)⑦M(jìn)一步下移。

“綜合來看，短期內(nèi)原油價(jià)格支撐價(jià)位在每桶100美元附近。受供需雙方博弈影響，油價(jià)或處于震蕩調(diào)整時(shí)期，建議持續(xù)觀望，且以短線交易為主。”雒佑說。