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玉門市恒翔油脂有限公司坐落于中國第一個(gè)石油基地――玉門,是生產(chǎn)各類真空油脂和特種潤滑脂的專業(yè)公司,集研究、開發(fā)、生產(chǎn)于一體的生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè),具有幾十年專業(yè)生產(chǎn)真空油脂和特種潤滑脂的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。

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石化業(yè)景氣度有望繼續(xù)新一輪提高

2011-12-21 10:33 來源: 作者:
  石化是公認(rèn)的強(qiáng)周期性行業(yè),行業(yè)的興衰與宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢緊密聯(lián)系在一起。以乙烯石腦油價(jià)差衡量的上一次景氣周期始于2002年,在05年達(dá)到頂峰。隨著08年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā),乙烯行業(yè)景氣程度也跌至谷底。

  受各國政府相繼推出的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和中東新增產(chǎn)能延遲投放的驅(qū)動(dòng),石化產(chǎn)品的價(jià)格在09年出現(xiàn)了大幅的反彈。普遍恢復(fù)到了08年巔峰時(shí)期的80%左右,這標(biāo)志著石化周期在09年開始了新一輪的復(fù)蘇之旅。

  2010年亞太和中東地區(qū)煉化裝置產(chǎn)能擴(kuò)張明顯,可能會(huì)對(duì)本輪石化景氣復(fù)蘇造成一定的負(fù)面影響。但上半年亞洲設(shè)備檢修較為集中,仍能維持相對(duì)景氣,下半年的壓力較大。2011年需求的增長將基本對(duì)沖掉產(chǎn)能端的沖擊,2012年以后隨著產(chǎn)能釋放的減緩,石化行業(yè)景氣度有望繼續(xù)提高。預(yù)測本輪的景氣高點(diǎn)很有可能出現(xiàn)在2013-2014年。

  目前中國絕大多數(shù)石化產(chǎn)品自給率偏低,因此判斷國內(nèi)產(chǎn)能的擴(kuò)張更多的是替代進(jìn)口,提高自給率,而不會(huì)引起供給過剩,進(jìn)而影響企業(yè)的盈利狀況。如未來石油價(jià)格在60-80美元區(qū)間運(yùn)行,預(yù)測10年石化行業(yè)的EBITMargin將維持在8%左右,對(duì)應(yīng)的噸乙烯綜合毛利為2500元/噸。

  在投資策略上,應(yīng)優(yōu)先選取在石化行業(yè)能貢獻(xiàn)增量的公司,這樣才能最大限度的受益于景氣回升。

  風(fēng)險(xiǎn)因素:原油價(jià)格大幅飆升;未來煉化產(chǎn)能繼續(xù)大規(guī)模投放,石化行業(yè)復(fù)蘇程度低于預(yù)期。